收入7.24亿元，同比增长131.9%。

大模子第一股，交出上市后首份年告。

3月31日，零丁大模子厂商北京智谱华章科技股份有限公司（下称：智谱）发布2025年报：收入7.24亿元，同比增长131.9%；年内耗费47.18亿元，同比扩大59.5%；经调节年内净耗费31.82亿元，同比扩大29.1%。

4月1日，智谱开盘大涨15.00%报797.5港元，盘中最高涉及938港元，足以解释二级市集对其认同进度。抑止收盘，智谱涨幅达31.94%报915港元，总市值4079.46亿港元，相较于上市首日开盘总市值528.27亿港元，增幅约672.23%。

可是4月2日，智谱股价运转回调，收盘跌14.86%报779港元，总市值3473.12亿港元，盘中最低涉及764港元。

年入7.24亿，国内大模子收入范畴最大

手脚专注于基础模子研发的零丁厂商，2021年，智谱发布了中国首个独有预检会大模子框架GLM框架，并推出了其模子即做事（MaaS）居品建筑及生意化平台，主要提供四类模子：言语模子、多模态模子、智能体模子及代码模子，以及用于模子微调、部署及智能体建筑的集成用具。2022年，智谱开源首个1000亿范畴的模子（GLM-130B）。

凭借原创的GLM（General Language Model）预检会架构，智谱构建了掩饰言语、代码、多模态及智能体的全栈模子矩阵，模子适配了40余款国产芯片。

抑止2025年6月，智谱领有一支由657名成员构成的研发团队，研发东谈主员占比74%其成员领有当然言语解决、复杂系统中的高等有贪图以及多模态语义分析等关连界限的配景及警告，中枢科研团队和学术照顾人团队已发表500篇顶尖高影响力论文，累计援用次数高出58000余次。以此为撑持，智谱的模子更新频率呈现“基座模子3–6个月一更，专用/开源模子更每每”的夹杂节拍。

就在4月2日，智谱最新发布首个原生多模态Coding基座模子GLM-5V-Turbo。该模子最大碎裂在于深度会通视觉与编程才智，轻率原生解决文本、图片、视频等多模态信息，同期擅长编程、长程权术、操作施行等复杂任务。

据先容，GLM-5V-Turbo在多模态Coding、Agent等中枢基准上取得最初发达，引入视觉才智的同期，纯文本编程与推理才智保持了同等水准。该模子深度适配Claude Code与“龙虾”场景，让OpenClaw龙虾具备了真实的视觉才智，能看懂屏幕上的信息。

概括招股书和最新年报，2022-2025年，智谱的研发干与诀别约8440万、5.29亿、21.95亿、31.80亿元，累计研发干与近60亿元。以此为撑持，智谱GLM系列模子每3-6个月完成一次基座迭代。

值得一提的是，智谱已连气儿四年营收翻倍。

2022-2025年，智谱的收入诀别约5740.9万、1.25亿、3.12亿、7.24亿元；毛利诀别约3136.0万、8048.2万、1.76亿、2.97亿元，毛利率诀别为54.6%、64.6%、56.3%、41.0%；年内耗费诀别约1.44亿、7.88亿、29.58亿、47.18亿元，累计耗费约86亿元；经调节净耗费诀别约9741.7万、6.21亿、24.66亿、31.82亿元。

而凭借7.24亿元的年收入，智谱也成为国内收入范畴最大的大模子公司。手脚对比，2025年，MiniMax收入7903.8万好意思元（约5.44亿元）。

具体而言，按部署格式来看，2025年，智谱云表部署收入由2024年的4848.4万元增至1.90亿元，增幅达292.6%，主要归因于本集团通过不绝迭代权贵提高了模子智能上界。提高后的模子智能发达，又进一步鼓励了模子调用量的加多；土产货化部署收入则由2024年的2.64亿元增至5.34亿元，增幅达102.3%。

按业务线来看，智谱通达平台及API、企业级智能体、企业级通用大模子业务收入均有大幅增长。2025年，上述三板块收入诀别为1.90亿、1.66亿、3.66亿。

量价王人升，小九体育在线直播官网建议Token架构力想法

凭借GLM系列在“智能上界”侧的代际最初与推理侧的极致本钱优化，智谱在2025年杀青了从建筑者生态到大众化的全面爆发：MaaS API平台杀青ARR约17亿元，同比提高60倍；杀青业务盈利水平大幅改善，API业务毛利率提高近5倍至18.9%。

2026年2月，智谱旗舰基座模子GLM-5发布后24小时内，即得到字节最初TRAE、阿里巴巴Qoder、腾讯CodeBuddy、好意思团CatPaw、快手万擎、百度智能云及WPS Office等头部平台居品的官方接入。当今，中国前十大互联网公司中，有9家深度调用GLM模子。抑止2026年3月，智谱的平台注册企业及用户碎裂400万，做事大众高出218个国度及地区。

此外，2025年智谱在国内第一家推出GLM Coding Plan（编程套餐），凭借模子的高质料编码才智，大众付费建筑者数目快速碎裂24.2万，Token调用量6个月涨了15倍。2026年2月，即使上调价钱30%并取消首购优惠，编程套餐照旧保持供不应求的态势，成为大众增长速率最快的AI编程做事之一。

手脚国内在Agent界限布局最早的模子厂商，从大众首个手机Agent AutoGLM到国内首个一键装配的AutoClaw，智谱正在界说Agentic AI的智能范式。2026年3月，继Coding Plan之后智谱推出Claw Plan，上线仅两天订阅用户即破10万，上线20天订阅用户碎裂40万。

在大众化上，智谱杀青了Token在大众范围内的价值变现，多次模子发布在海外市集广受温雅，当今，GLM模子已全面部署于Google Vertex AI、AWS Bedrock、Fireworks、Cerebras等大众顶尖云做事商，并入驻OpenRouter、Vercel等海外主流模子团员平台，是OpenRouter付费模子名次NO.1。GLM已成为海外著名Coding平台（如Windsurf）、著名CodingAgent平台（如OpenCode）的默许模子。

值得一提的是，由于算力需求强盛，智谱已于2026年2月将编程套餐主动上调价钱30%，其API调用订价也较前年底提高了83% 。

凭借超强模子恶果，智谱API加价83%后，调用量不降反升，呈现出“量价王人升”的萧疏态势，败表露客户为更细想法分娩力付费的高度意愿。在智谱2025年岁迹诠释会上，智谱CEO张鹏就极端提到，加价后，市集照旧呈现出供不应求的情况，调用量增长400%。

谈到智谱翌日小九体育在线直播官网发展的想法，张鹏暗意，智谱不是一祖传统意念念上的软件公司，是一个以AGI为信仰的原生智能实验室，护城河不在于算力的堆砌，而在于对智能本色的底层解构，以及将这种认知回荡为社会分娩力的定力。

瞻望2026，智能范式将从轻量化的VibeCoding（氛围编程）向工业级的AgenticEngineering（智能体工程）演变，再进化为具备自主权术、环境感知与自我迭代才智的数字工程师，最终杀青跨越多步迭代、具备逻辑一致性的Long-horizonTask（长程任务）闭环施行，这将进一步带来智能上界的碎裂与Token调用的指数级增长。

值得留心的是，在这次财报中，智谱还建议了一个新想法Token架构才智——TAC（Token Architecture Capability），即“智能调用量 × 智能质料 × 经济回荡着力”。而这恰是，大模子具备长程任务施行的闭环才智后，中枢竞争力重塑的收尾。

跟着企业TAC需求的不绝增长，智谱MaaS平台正在成为连气儿基座模子与产业利用的基础才智。在张鹏看来，翌日，经营个体或组织价值的规范，不再是掌捏了些许信息，而是其手脚Token架构师，在给定预算下构建复杂Agent系统并驱动大模子完成复杂Agent系统的自主运行。智谱的想法是成为提高全社会TAC的基础才智，让每一滴Token都能回荡为可拜托的经济增量。

• 一度
• 市值
• 4000亿
• 智谱首