导读

THECAPITAL

家电赛谈，第二章

本文 3354 字，约 4.8 分钟

作家 | 吕敬之   裁剪 | 吾东谈主

开端 | # 融中财经

（ID：thecapital）

" 好空调，志高造。" 这句成龙代言的告白词，也曾是无数 80 后缅思里的声息。巅峰时期，志高空调稳坐国众人业第四，年营收破百亿，独创东谈主李兴浩以数十亿身家位列佛山首富，扬言三年超海尔、五年作念大哥。

近日，这家公司宣告收歇算帐。214 家债权东谈主，62 亿元债务缺口，名下可变现的只剩一批老旧厂房和几百枚商标。

李兴浩的创业故事，是中国制造业草根逆袭最典型的样本之一，从卖冰棍起家，靠一张手写欠条撑过绝境，用三十年把一家州里小厂作念成百亿品牌。但竖立他的那套顶住，廉价走量、押注渠谈、一东谈主决策，最终也成了压垮他的分量。志高的起落，是一个期间的缩影，亦然通盘传统家电行业正在履历的转型阵痛。

首富收歇

" 好空调，志高造。" 成龙代言的这句告白词，是无数 80 后刻在缅思里的声息。巅峰时期，志高空调稳坐国众人业第四，年营收破百亿，独创东谈主李兴浩扬言三年超海尔、五年作念大哥，以数十亿身家位列佛山首富。

近日，这家公司以另一种格式重回公众视线。

佛山市南海区东谈主民法院落下法槌，肃肃裁定受理广东志高空调有限公司收歇算帐一案。214 家债权东谈主完成请问，账面欠债约 32 亿元，未扩充到位标的约 30 亿元，两项加总，债务缺口出奇 62 亿元。名下可供归赵的，是佛山里水镇 8 万多时常米的老旧厂房、690 枚商标和 271 项专利。金钱和债务之间的距离，仍是远到无法用数字填平。

音尘传开，许多东谈主的第一反馈是，志高还在？照实还在，况兼撑了三十多年。仅仅其后跌得太久、太深，让东谈主真实忘了它也曾的位置。

把志高推到这一步的，是几件事叠在沿途。主业连年失血，2019 年单年净亏蚀高达 14 亿元；港交所因其长期无法出具合规财务答复，于 2022 年强制取消上市地位，融资渠谈随之断交；独创东谈主李兴浩因涉嫌挪用资金、职务侵占被公安机关照章罗致强制递次，音尘一出，合营银行赶紧收紧，当年融资鸿沟同比下跌近七成，本就脆弱的资金链透顶绷断。到 2025 年，志高线上市集份额仅剩 0.2%，线下不及 0.03%。阿谁也曾叫板格力、跟董明珠对着喊的声息，仍是从市集上透顶褪色。

不外这张收歇裁定书，只针对旧主体。早在 2021 年，在场地政府主导下，志高仍是提前完成了一次金钱切割，将品牌使用权、中枢时间、分娩基地和销售汇聚，举座剥离转入新开拓的广东省志高格物科技有限公司。旧主体连结全部历史债务，进入法律解说归赵；新主体轻装启航，主攻外洋市集，2025 年前三季度外售收入同比增长出奇五成，在东南亚、中东等市集跑出了一条与老志高天渊之隔的增长弧线。

一家公司，一分为二。一个带着 62 亿的穴洞走向尽头，一个摘干净历史职守再活动身。这个结构让东谈主感受复杂，收歇不是句号，但也不仅仅新运行那么轻巧。而阿谁把志高一手作念大、又亲手埋下伏笔的东谈主，究竟是如何一个东谈主，这家公司当先又是如何从一无统统长到百亿鸿沟的，才是这个故事信得过好得细说的场地。

从冰棍摊到佛山首富

1964 年，李兴浩降生在佛山南海的一个世俗农民家庭。18 岁之前，他真实莫得离开过村子。1982 年，为了补贴家用，他推着自行车东跑西奔卖冰棍，3 分钱一根批发来，4 分 5 厘零卖出去，一天能赚一块五毛钱。这是他东谈主生中的第一份生意。

但他莫得在这里停太久。卖冰棍的时辰，他发现隔壁工场需要大王人布碎擦抹机器，便用攒下的几百元累积收购废旧布料，简便加工后转手卖给工场，一笔生意抵得上城市家庭一个月的工资。这是他掘到的第一桶金，亦然他其后反复被说起的那种宗旨——在别东谈主看不见的场地，找到一个缺口。

靠着这笔启动资金，李兴浩先后开过服装厂、决策过酒楼，在多个行业里摸爬滚打。1989 年，决策酒楼时时时际遇空调故障，单次维修费高达 1000 元，让他看到了另一个标的。他聘用师父开了一家制冷维修店，主打修不好不收钱，一年内膨胀至 280 名维修工，成为当地鸿沟不小的维修做事商。

1993 年，国内空调市集进入膨胀期，29 岁的李兴浩鸠合台商叶波，两边各出资 600 万元合股建厂，仅用 3 个月完成投产，志高空调的雏形就此成形。创业初期，科龙等头部品牌发动价钱战，志高莫得品牌，莫得资金上风，小九体育在线直播官网平台但李兴浩推出订价 2980 元的高性价比分时局空调，挑升对准三四线城市和州里市集，靠着极致压缩采购本钱，在夹缝里站稳了脚跟。

信得过的险局，发生在 1995 年底。合营台商一霎撤资，对外放出志高收歇的风声，公司账户被法院冻结，而第二天正是职工发薪日。黔驴之技之际，李兴浩连夜前往清远，召聚积枢供应商，当众承认公司已到告贷无门，账上连开会的钱王人凑不出来。他莫得任何典质，只凭个东谈主信誉，手写了总数 800 万元的欠条。这张欠条其后在三家供应商之间盘曲通顺，被看成现款结算，硬是撑过了最冗忙的时刻，直到 1998 年才全部还清。这件事在行业里传了很久，是李兴浩身上被反复评释的一个细节。

尔后，志高的节拍分解加速。2005 年，公司顺利研发出挖掘机用高压泵和马达，同庚推出终生免费维修还包车资的做事战略，把经销商绑成终生合营伙伴，快速在寰球铺开分销汇聚。2006 年，科龙被海信收购，李兴浩顺便揽入一批科龙前时间主干，为公司补上了长期以来的时间短板。两年后，志高营收冲突 59 亿元，成为行业里速率最快的黑马。

2009 年，志高控股在港交所挂牌上市，融资出奇 10 亿港元。同庚，公司以 7.6% 的市集份额肃肃置身行业第四，与格力、好意思的、海尔并称空调四小龙。李兴浩站在发布会上，喊出了那句其后被反复援用的话，三年超海尔，五年作念大哥。那一年，他的身家仍是涨到数十亿港元，坐上了佛山首富的位置。

2010 年，家电下乡战略红利全面开释，志高搭上这班车，营收初次冲突百亿，出货量达 820 万台，外洋出口额出奇 3.8 亿好意思元，家具远销寰球 200 多个国度和地区，中东和非洲市集份额一度出奇 15%。成龙拍的那支告白在央视黄金时段轮回播放，好空调志高造，喊遍了大江南北。那是志高最激昂昂扬的时辰，亦然李兴浩距离他阿谁野心最近的时辰。

空调行业，站在新门槛前

志高的故事，放到更大的配景里看，是一代靠廉价和渠谈起家的传统家电品牌，在行业逻辑切换眼前集体际遇的一谈坎。但这谈坎的另一侧，正在酿成一个比畴昔三十年更大的市集空间。

畴昔三十年，中国空调行业的中枢命题唯唯一个：价钱战。谁能把本钱压下去，谁就能把市集份额抢过来。这套顶住在增量期间是灵验的，市集每年王人在膨胀，新用户每年王人在涌入，廉价即是最平直的入场券。志高靠这套逻辑从州里市集杀出来，奥克斯、TCL 这些品牌走的亦然相同的门道。但进入 2010 年代中后期，行业的底层逻辑运行偷偷换题。城镇化红利见顶，新增用户的增速放缓，市集从增量竞争转向存量博弈，单纯的价钱上风越来越难以支捏鸿沟膨胀，时间、品牌、后果才是信得过拉开差距的变量。格力和好意思的在这个节点上加速了研发参预，前者深耕压缩机和制冷时间，后者布局自动化和智能制造，两家公司在这十年里把行业壁垒越筑越高。那些莫得跟上这个节拍的品牌，一个接一个掉队。

但空调行业自己，并莫得进入下行通谈，恰恰相背，它正站在一个新的膨胀窗口前。

寰球市集的需求增长，是这个窗口最平直的开端。东南亚、南亚、中东、非洲，这几个区域的空调普及率现在还处于特地低的水平。以东南亚为例，泰国、越南、印度尼西亚等国度的家用空调渗入率遍及在 30% 至 50% 之间，而中国市集这一数字早已出奇 100%。这意味着，寰球还有大王人的新增用户莫得被隐敝到，而这批用户对价钱的明锐流程远高于对品牌的依赖，恰正是中国空调企业最擅长的战场。格力、好意思的、海尔连年来捏续加码外洋市集，在东南亚和中东开拓分娩基地，土产货化布局的深度和速率王人在加速。新主体志高格物 2025 年前三季度外售收入同比增长超五成，亦然踩在这波需求里跑出来的。

时间升级，则是另一条正在开放的赛谈。变频时间的全面普及，让空调的能耗施展存了质的提高，也鼓吹了新一交替机潮的到来。更值得热心的是，以 AI 为中枢的智能家居生态正在加速酿成，空调作为家庭用电量最大的单品，自然是智能家居的限度节点。约略接入全屋智能系统、说明室外温度和用户风俗自动调养、与其他家电联动的新一代家具，正在再行界说这个品类的价值范围。这不仅仅功能层面的迭代，而是通盘家具定位的升级，从单纯的制冷制热设备，向家庭动力束缚结尾演进。谁能在这个方朝上率先建立起软硬件一体的齐备体验，谁就能不才一轮竞争里占据更高的位置。

一个行业走过悍戾滋长的阶段，总需要一批企业用我方的结局为其后者标注出范围。志高作念到了这件事。而那些正在这个行业里不息奔波的东谈主，拿到的是一张比畴昔任何时辰王人更明晰的舆图小九体育，也濒临着一谈比畴昔任何时辰王人更高的门槛。